水利建设带动水电发展是必然，纠正市场水利水电无关论
2010 年水利投资总额中，水电建设等专项工程投资478.9 亿元。水利行业受国家金融政策支持力度加大，中小水电设备商收益。支持抽水蓄能建设的动力不仅来自核电装机，更有我国水库调节能力不足。
2011 年水电审批低于预期，2012 年补课是大概率事件
近两年，国家发改委同意前期工作但尚未核准的水电项目超过4000 万千瓦，部分有望在2012 年核准。今年1 月，全国能源工作会议提出，2012 年要在做好生态保护和移民安置的前提下积极发展水电。我们预计2012 年发改委新增审批项目装机将力争达到2000 万千瓦，即20GW. 2012 年行业新核准装机同比增速有望达到55%以上，行业增速触底提升。
